Efecto traspaso de tasas de interés : análisis econométrico de los efectos de las decisiones de política monetaria en República Dominicana.
El estudio de los mecanismos de transmisión de las decisiones de tasas de interés de los bancos centrales es esencial para el diseño e implementación de una política monetaria efectiva y eficiente. La medición de cómo afectan los cambios en la tasa de política monetaria a las tasas de interés de largo plazo de la economía, se conoce en la literatura empírica como efecto traspaso de tasas de interés. Esta investigación desarrolla una estrategia econométrica, basada en técnicas de cointegración, mecanismos de corrección de errores y regresiones recursivas, para estimar la magnitud, completitud, rigidez y velocidad de convergencia del efecto traspaso de tasas de interés en República Dominicana. A su vez, evalúa la posible existencia de cambios... Ver más
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Efecto traspaso de tasas de interés : análisis econométrico de los efectos de las decisiones de política monetaria en República Dominicana. Hannan, E. J. & Quinn, B. G. (1979). The Determination of the Order of an Autoregression. Journal of the Royal Statistical Society, 41(2), 190-195. Leyva-Jimenez, G. (2004). The Pass-through of Interest Rates in Peru: An Analysis of the Monetary Policy Effectiveness (Working paper). Lima, Perú: Universidad Agraria La Molina. Gobierno Dominicano. (2002). Ley Monetaria y Financiera No.183-02. Gaceta Oficial, año CXLVI, 10187. Santo Domingo. Kwiatkowsky, D., Phillips, P. C. B., Shmidt, P. & Shin, Y. (1992). Testing the Null Hypothesis of Stationary Against the Alternative of a Unit Root. Journal of Econometrics, 54, 159-178. Kydland, F. & Prescott, E. C. (1977). Rules Rather Than Discretion: The Inconsistency of Optimal Plans. Journal of Political Economy, University of Chicago Press, 85(3), 473-491. Johansen, S. (1988). Statistical Analysis of Cointegrating Vectors. Journal of Economic Dynamics and Control, 12, 231-254. Jarque, C. M. & Bera, A. (agosto, 1987). A Test for Normality of Observations and Regression Residuals. International Statistical Review, 55(2), 163-172. Hofmann, B. & Goodhart, Ch. (2000). Asset Prices, Financial Conditions, and the Transmission of Monetary Policy. Kansas City: Federal Reserve Bank of Kansas City Proceedings, March. Hendry, D. F. (1995). Dynamic Econometrics. USA: Oxford University Press. Hansen, H. & Johansen, S. (febrero, 1999). Some Tests for Parameter Constancy in Cointegrated VAR-models. Econometrics Journal, 2, 306-333. Grippa, F. (2004). Measuring Monetary Policy in Peru (Working paper). Lima: Banco Central de Reserva del Perú. McCallum, B. (1999). Analysis of the Monetary Transmission Mechanism: Methodological Issues (NBER working paper series No. 7395). USA: National Bureau of Economic Research. Greene, W. H. (1993). Econometric Analysis. New York: Macmillan Publishing Company. Granger, C. W. J. (junio, 2004). Time Series Analysis, Cointegration, and Applications. American Economic Review, 94(3), 421-425. Godfrey, L. G. (1988). Misspecification Tests in Econometrics: The Lagrange Multiplier Principle and Other Approaches. New York: Cambridge University Press. Gilbert, C. L. & Qin, D. (abril, 2001). The Error Term in the History of Time series Econometrics. Econometric Theory, 17(2), 424-450. Gilbert, C. L. & Qin, D. (2005). The First Fifty Years of Modern Econometrics. In Patterson, Kerry and Mills, Terence (eds.). Palgrave’s Handbook of Econometrics, 1, 117-155. Basingstoke: Palgrave Macmillan. Espinosa-Vega, M. A. & Rebucci, A. (2003). Retail Bank Interest Rate Pass-Through: Is Chile Atypical? (Working papers). Santiago: Central Bank of Chile. Engel, R. & Granger, C. W. J. (1987). Coitegration and Error Correction: Representation, Estimation and Testing. Econometrica, 55(2), 251-276. Engle, R. F. (Julio, 1982). Autoregressive Conditional Heteroscedasticity with Estimates of the Variance of United Kingdom Inflation. Econometrica, 50(4), 987-1007. Dickey, D. A. & Fuller, W. A. (1981). Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series with a Unit Root. Econometrica, 49(4), 1057-1077. Maddala, G. S. & Kim, I. (2003). Unit Roots, Cointegration, and Structural Change, Themes in Modern Econometrics (Working paper). USA: Cambridge University Press. Mishkin, F. S. (1995). Symposium on the Monetary Transmission Mechanism. The Journal of Economic Perspectives, 9(4), 3-10. Cottarelli, C. & Kourelis, A. (1994). Financial Structure, Bank Lending Rates, and the Transmission Mechanism of Monetary Policy. IMF Staff Papers, 41(4), 587-623. Williams, O. (2001). The Transmission of Monetary Policy in the Dominican Republic (Working Paper). Washington D.C.: International Monetary Fund. 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(1978). Estimating the Dimensions of a Model. Annals of Statistics, 6(2), 461-464. Sánchez Fung, J. R. (2005). Estimating a Monetary Policy Reaction Function for the Dominican Republic. International Economic Journal, 19(4), 563-577. Sánchez Fung, J. R. (2003). Reglas Monetarias, Metas de Inflación y sus Aplicaciones Potenciales en el Diseño e Implementación de la Política Monetaria en la Republica Dominicana (Documento de Trabajo). Santo Domingo: BCRD. Poddar, T., Goswami, M., Solé, J. & Echevarria Icaza, V. (1994). Interest Rates Determination in Lebanon (IMF Working Paper 06-94). Washington D.C.: International Monetary Fund. Phillips, P. C. B. & Perron, P. (1988). Testing for Unit Roots in Time Series Regression. Biometrika, 75(2), 335-346. Perron, P. (1997). Further Evidence on Breaking Trend Functions in Macroeconomic Variables. Journal of Econometrics, 80(2), 355-385. Chionis, D. & Leon, C. A. (2005). Modeling Interest Rate Transmission Dynamics in Greece. Is There Any Structural Break After EMU? (Working paper) Greece: Department of Thrace. Cecchetti, S. G. (mayo, 1999). The Future of Financial Intermediation and Regulation: an Overview. Current Issues in Economics and Finance, 8(5), 1-6. Cecchetti, S. G. (mayo, 1995). Distinguishing Theories of the Monetary Transmission Mechanism. Federal Reserve Bank of St. Louis, 83-97. Regresión móvil Universidad Católica de Colombia application/pdf Artículo de revista 2 4 República dominicana Mecanismos de corrección de errores https://revfinypolecon.ucatolica.edu.co/article/view/463 Cointegración Política monetaria Mecanismos de transmisión Efecto traspaso de tasas de interés Andújar Scheker, Julio Gabriel El estudio de los mecanismos de transmisión de las decisiones de tasas de interés de los bancos centrales es esencial para el diseño e implementación de una política monetaria efectiva y eficiente. La medición de cómo afectan los cambios en la tasa de política monetaria a las tasas de interés de largo plazo de la economía, se conoce en la literatura empírica como efecto traspaso de tasas de interés. Esta investigación desarrolla una estrategia econométrica, basada en técnicas de cointegración, mecanismos de corrección de errores y regresiones recursivas, para estimar la magnitud, completitud, rigidez y velocidad de convergencia del efecto traspaso de tasas de interés en República Dominicana. A su vez, evalúa la posible existencia de cambios estructurales en dicha transmisión. Revista Finanzas y Política Económica Publication Andújar-Scheker, J. G. & Medina, A. (2007). Modelo macroeconómico de pequeña escala para República Dominicana (Informe de Política Monetaria). Santo Domingo: Banco Central de la República Dominicana. Akaike, H. (1976). Canonical Correlation Analysis of Time Series and the Use of an Information Criterion. En R.K. Mehra, and D.G. Lainiotis (Eds.). System Identification: Advances and Case Studies. New York: Academic Press. Cáceres, L. R. (enero-marzo, 2002). Inercia en las tasas de interés de El Salvador y Guatemala. El Trimestre Económico, 69(1), 95-113. Español https://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/ Burgstaller, J. (december, 2005). Interest Rate Pass-through Estimates from Vector Autoregressive Models (Working paper No. 0510). Austria: Johannes Kepler University of Linz. Brown, R. L. Durbin, J. & Evans, J. M. (1975). Techniques for Testing the Constancy of Regression Relationships Over Time. Journal of the Royal Statistical Society, Series B, 37(2), 149-163. Breusch, T. S. & Pagan, A. R. (1980). The Lagrange Multiplier Test and its Applications to Model Specification in Econometrics. Review of Economic Studies, 47(1), 239-253. Bernanke, B. S. & Mishkin, F. S. (1997). Inflation Targeting: A New Framework for Monetary Policy? NBER Working Papers, 5893, p. 1-31. Julio Gabriel Andújar Scheker - 2012 Andújar-Scheker, J. G. (enero-marzo, 2005). Reformas económicas y negociaciones políticas: apuntes sobre la experiencia dominicana de los noventa. Ciencia y Sociedad, 30(1), 7-57. Akaike, H. (1974). A New Look at the Statistical Model Identification. IEEE Transactions on Automatic Control, 19, 716-723. Dominican republic Cointegration Monetary transmission mechanism Monetary policy Error correction model Journal article Interest rate pass-through Interest rate pass-through : econometric analysis of the effects of monetary policy decisions in the Dominican Republic. The study of the transmission mechanisms of central banks’ interest rate decisions is crucial for the design and implementation of an efficient and effective monetary policy. An estimation of how changes in the monetary policy rate pass on to the long-term rates of the economy is known, in empirical literature, as the interest rate pass-through. This paper develops an econometric strategy, based on cointegration, error correction techniques and recursive regressions, to estimate the magnitude, completeness, rigidity and velocity of convergence of the interest rate pass-through in the Dominican Republic, as well as the existence of possible structural changes in such transmission. Rolling regressions 10.14718/revfinanzpolitecon.v4.n2.2012.463 https://revfinypolecon.ucatolica.edu.co/article/download/463/460 2011-7663 102 83 2012-07-01T00:00:00Z 2012-07-01 https://doi.org/10.14718/revfinanzpolitecon.v4.n2.2012.463 2248-6046 2012-07-01T00:00:00Z |
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El estudio de los mecanismos de transmisión de las decisiones de tasas de interés de los bancos centrales es esencial para el diseño e implementación de una política monetaria efectiva y eficiente. La medición de cómo afectan los cambios en la tasa de política monetaria a las tasas de interés de largo plazo de la economía, se conoce en la literatura empírica como efecto traspaso de tasas de interés. Esta investigación desarrolla una estrategia econométrica, basada en técnicas de cointegración, mecanismos de corrección de errores y regresiones recursivas, para estimar la magnitud, completitud, rigidez y velocidad de convergencia del efecto traspaso de tasas de interés en República Dominicana. A su vez, evalúa la posible existencia de cambios estructurales en dicha transmisión.
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The study of the transmission mechanisms of central banks’ interest rate decisions is crucial for the design and implementation of an efficient and effective monetary policy. An estimation of how changes in the monetary policy rate pass on to the long-term rates of the economy is known, in empirical literature, as the interest rate pass-through. This paper develops an econometric strategy, based on cointegration, error correction techniques and recursive regressions, to estimate the magnitude, completeness, rigidity and velocity of convergence of the interest rate pass-through in the Dominican Republic, as well as the existence of possible structural changes in such transmission.
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Hannan, E. J. & Quinn, B. G. (1979). The Determination of the Order of an Autoregression. Journal of the Royal Statistical Society, 41(2), 190-195. Leyva-Jimenez, G. (2004). The Pass-through of Interest Rates in Peru: An Analysis of the Monetary Policy Effectiveness (Working paper). Lima, Perú: Universidad Agraria La Molina. Gobierno Dominicano. (2002). Ley Monetaria y Financiera No.183-02. Gaceta Oficial, año CXLVI, 10187. Santo Domingo. Kwiatkowsky, D., Phillips, P. C. B., Shmidt, P. & Shin, Y. (1992). Testing the Null Hypothesis of Stationary Against the Alternative of a Unit Root. Journal of Econometrics, 54, 159-178. Kydland, F. & Prescott, E. C. (1977). Rules Rather Than Discretion: The Inconsistency of Optimal Plans. Journal of Political Economy, University of Chicago Press, 85(3), 473-491. Johansen, S. (1988). Statistical Analysis of Cointegrating Vectors. Journal of Economic Dynamics and Control, 12, 231-254. Jarque, C. M. & Bera, A. (agosto, 1987). 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Poddar, T., Goswami, M., Solé, J. & Echevarria Icaza, V. (1994). Interest Rates Determination in Lebanon (IMF Working Paper 06-94). Washington D.C.: International Monetary Fund. Phillips, P. C. B. & Perron, P. (1988). Testing for Unit Roots in Time Series Regression. Biometrika, 75(2), 335-346. Perron, P. (1997). Further Evidence on Breaking Trend Functions in Macroeconomic Variables. Journal of Econometrics, 80(2), 355-385. Chionis, D. & Leon, C. A. (2005). Modeling Interest Rate Transmission Dynamics in Greece. Is There Any Structural Break After EMU? (Working paper) Greece: Department of Thrace. Cecchetti, S. G. (mayo, 1999). The Future of Financial Intermediation and Regulation: an Overview. Current Issues in Economics and Finance, 8(5), 1-6. Cecchetti, S. G. (mayo, 1995). Distinguishing Theories of the Monetary Transmission Mechanism. Federal Reserve Bank of St. Louis, 83-97. Andújar-Scheker, J. G. & Medina, A. (2007). Modelo macroeconómico de pequeña escala para República Dominicana (Informe de Política Monetaria). Santo Domingo: Banco Central de la República Dominicana. Akaike, H. (1976). Canonical Correlation Analysis of Time Series and the Use of an Information Criterion. En R.K. Mehra, and D.G. Lainiotis (Eds.). System Identification: Advances and Case Studies. New York: Academic Press. Cáceres, L. R. (enero-marzo, 2002). Inercia en las tasas de interés de El Salvador y Guatemala. El Trimestre Económico, 69(1), 95-113. Burgstaller, J. (december, 2005). Interest Rate Pass-through Estimates from Vector Autoregressive Models (Working paper No. 0510). Austria: Johannes Kepler University of Linz. Brown, R. L. Durbin, J. & Evans, J. M. (1975). Techniques for Testing the Constancy of Regression Relationships Over Time. Journal of the Royal Statistical Society, Series B, 37(2), 149-163. Breusch, T. S. & Pagan, A. R. (1980). The Lagrange Multiplier Test and its Applications to Model Specification in Econometrics. Review of Economic Studies, 47(1), 239-253. Bernanke, B. S. & Mishkin, F. S. (1997). Inflation Targeting: A New Framework for Monetary Policy? NBER Working Papers, 5893, p. 1-31. Andújar-Scheker, J. G. (enero-marzo, 2005). Reformas económicas y negociaciones políticas: apuntes sobre la experiencia dominicana de los noventa. Ciencia y Sociedad, 30(1), 7-57. Akaike, H. (1974). A New Look at the Statistical Model Identification. IEEE Transactions on Automatic Control, 19, 716-723. |
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