Impacto y evaluación del riesgo en la deuda pensional contingente de Colombia.
Este estudio esclarece los conceptos de deuda pública cierta respecto a la deuda contingente e identifica su impacto en la sostenibilidad de las finanzas públicas del país. Los razonamientos que se hacen acerca de la sostenibilidad de la deuda es decir, si la deuda de un país puede ser otorgada sin una gran corrección futura en el balance de ingresos y gastos, se dirigen a determinar en qué momento es apropiado para un país refinanciar y sí una reestructuración de la deuda puede ser necesaria. En la parte siguiente se realiza un análisis sobre la incertidumbre alrededor de las proyecciones de la deuda y el servicio de la deuda, la cual se relaciona con los derechos contingentes , tales como los definidos con las garantías explícitas o implí... Ver más
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Impacto y evaluación del riesgo en la deuda pensional contingente de Colombia. HEYMANN, Daniel y Sanguinetti Pablo. Pseudo equilibrios de expectativas: algunos ejemplos macroeconómicos. CEPAL 1990. MERCHÁN HERNÁNDEZ, César Augusto. Pensiones: conceptos y esquemas de financiación. Archivos de Economía. Departamento Nacional de Planeación. Dirección de Estudios Económicos, Bogotá, 2002. MERCHÁN HERNÁNDEZ, César Augusto. ¿Cuáles son los colombianos con pensiones privilegiadas?. Archivos de Economía. Departamento Nacional de Planeación. Dirección de Estudios Económicos, Bogotá, 2002. MARTÍ NEZ, Ponce De León Jesús G. I ntroducción al análisis de riesgos. Editorial Limusa, México, 2001. LIANG, K. Y ZEGER, S., 1986. Longitudinal data analysis using generalized linear model. Biom etika 73, pag., 13-22. LEY 860 de 2003. Reforma al Sistema de Seguridad Social en Colombia. LEY 797 de 2003. Reforma al Sistema de Seguridad Social en Colombia. JORION, Philippe. Valor en riesgo. Editorial Lim usa, México. 2002 – 2003 LEY 100 de 1993, Sistema de Seguridad Social en Colombia. HULL, J., 2003. Options, futures, and other derivative securities. Upper Saddle River, NJ. Prentice Hall. HUBERT, G., 1967. The behavior of maxim um likelihood estimators under non-standard conditions. Proceedings of the fifth Berkeley symposium on mathematical statistics and probability Vol.1, pag., 221-33. HOYOS, Carlos. 2001. “Análisis del Costo Fiscal y Sensibilidad de la Garantía Estatal de Pensión Mínima”. Proyecto de Modernización Administración Financiera del Sector Público MAFSP. GENTO, Marhuenda Pedro. Alternativas Estadísticas al cálculo del Valor en Riesgo. Ediciones Pirámide, Madrid, 2000. MI NISTERI O DE LA PROTECCIÓN SOCIAL, MI NISTERI OS DE HACIENDA Y CREDITO PUBLICO. Acto Legislativo 01 de Julio 22 de 2005. Exposición de motivos de la reforma. GARNI CA DE LÓPEZ, Elizabeth, La Política Económica y las Expectativas Racionales Revista Economía No 02,1988. páginas 41-51. Facultad de Ciencias Económicas y Sociales Universidad de los Andes. FERNÁNDEZ-SERRANO, José Luis. Teoría de las Expectativas y Cambio Estructural. Dpto. Economía Aplicada y Estadística, UNED, Madrid, España. 1993. FELDSTEI N Martín y Ranguelova Elena. 2000. “Accumulated Pension Collars: A Market Approach to Reducing the Risk of Investment-Based Social Security Reform ,” NBER Working Paper No.7861. ECHEVERRY Juan Carlos. 1999. “Los Pasivos Contingentes en el Marco de la Sostenibilidad Fiscal” DEPARTAMENTO NACI ONAL DE PLANEACIÓN. DRIVER, Ciaran y David Moretón. 1993. Inversión, Expectativas e Incertidumbre. Traducido por María Paz Salido Amoroto y Simón Sosvilla Rivero. Pág. 48. DIZ, Cruz Evaristo. 2001. Introducción a la teoría de riesgo. Ecoe editores, México. DIARI O LA REPÚBLI CA. Sección Financiera. Pág. 14. Mayo 1 de 2006. COXJ.C., Ross S.A. 1976. “The valuation of options for alternative stochastic processes”, Journal of Financial Economics, 3, 45-66. CONFIS. Documento Asesores No. 003 de Marzo 27 de 2006. Marco Fiscal de Mediano Plazo 2005. CONFIS. Documento Asesores No. 001 de 2006. CONTRALORÍA GENERAL DE LA REPUBLI CA, Informe de Evolución de la política social. 2003. MI NISTERI O DE HACIENDA Y CRÉDITO PÚBLICO. El bono pensional en el contexto de la seguridad social colombiana. 2005. MUTH, J.F. (1961): Las expectativas racionales y la teoría de los movimientos de precios. Econométrica. CIARAN Driver, y David Moretón traducido por Maria Paz Salido Amoroto y Simon Sosvilla Rivero. Inversión, Expectativas e Incertidumbre. Celeste Ediciones, Madrid, 1993. SI LVA, C. Garantía de Pensión mínima en Colombia: el efecto de la volatilidad del retorno de la cuenta de ahorro individual. Bogotá, 2003, pág. 41. Tesis (Magíster en Economía). Universidad de los Andes. Facultad de Economía. 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Como controlar las Tasas de Interés, la Oferta Monetaria, La Inflación, las Expectativas y la Incertidumbre, en la Economía. (Una propuesta para Colombia) (1999). POLACKOVA, Hana. 1998. “Government Contingent Liabilities: A Hidden Risk to Fiscal Stability. WORLD BANK. PLAN NACI ONAL DE DESARROLLO. Hacia un Estado Comunitario. PLAN NACIONAL DE DESARROLLO: " Cambio para construir la Paz" Cáp. 1-3. El contexto, política Macroeconómica. PI ANGUITA, Joaquín. 1997. Expectativas racionales y la relevancia de la teoría de la probabilidad para la incertidumbre. Artículos de Economía, de la Universidad Complutense de Madrid España. PENNACCHI, George. 1998. “Government Guarantees on Pension Fund Returns”. Working Paper, UNIVERSITY OF I LLINOIS. PENNACCHI, George. 1997. “The Value of Guarantees on Pension Fund Returns”. Working Paper, UNIVERSITY OF ILLINOIS. PARRA OSORI O, Juan Carlos. Un modelo de simulación para estimar el costo fiscal del sistema pensional colombiano. Archivos de Economía. Departamento Nacional de Planeación. Dirección de Estudios Económicos, Bogota, 2001. PARRA OSORI O, Juan Carlos. 2001. “SI MCRAI : Modelo de Simulación para Colombia de Régimen de Ahorro Individual”. FEDESARROLLO para ASOFONDOS. OSORIO, J., MARTI NEZ, J. Y RODRÍ GUEZ, T., 2005. El modelo DNPension V 4.0: Parte I . En : Archivos de Economía. Documento 285. pág. 1-41. CLAVIJO Sergio. 2002. “Deuda Pública Cierta y Contingente: El Caso de Colombia”. Borradores de Economía. BANCO DE LA REPÚBLICA. CABRERA, Mauricio. La deuda publica bajo la lupa. Revista del Banco de la Republica. Diciembre de 2002. Publication Núm. 1 , Año 2007 :Revista Finanzas y Política Económica Universidad Católica de Colombia application/pdf Castañeda Díaz, Diana Marcela Restrepo, Diego Antonio BORRERO RESTREPO, Ligia Helena. Tema conferencia: Las Pensiones en Colombia. Superintendente delegada para la seguridad social y otros servicios financieros de Colombia, Lim a Perú, Noviembre de 2004 Superintendencia de Valores de Colombia 2004. Caicedo Villamil, Christian Eduardo Artículo de revista 1 Laverde Rojas, Henry 1 Garantía de pensión mínima Riesgo de crédito Sostenibilidad Deuda pública contingente Ardila Cubillos, Hugo Iván Fuentes Joya, Elver Revista Finanzas y Política Económica Mendoza Tolosa, Henry Antonio Monroy Cañon, Miguel José AYALA, Ulpiano. 1992. “Introducción a la seguridad y a los seguros sociales” en Estructura y Crisis de la Seguridad Social en Colom bia. 1946-1992. CI D. Universidad Nacional. Bogotá, Colombia. pp. 18-19. BLAKE David, Cairns Andrew y Kevin Dowd. 2001. “Pensionmetrics: Stochastic Pension Plan Design and Value-At-Risk During the Accumulation Phase,” THE PENSION INSTITUTE Discussion Paper PI-0102. BLACK Fischer, Scholes Myron. 1973. “The Pricing of Options and Corporate Liabilities”. The Journal of Political Economy. Volume 81, Issue 3. BLANCO, Carlos y Jose Ramon Aragones. Valor en riesgo. Ediciones Pirámide, Madrid, 2000. BERSTEI N, S., LARRAI N, G. Y PI NO, F., (2005). Cobertura, Densidad y Pensiones en Chile: Proyecciones a 20 años plazo. Superintendencia de AFP. Documento de trabajo No.12. BERTRANOU, FABIO. O.I .T. Jubilaciones y Pensiones en América Latina: Reformas y Paradigmas. 2005. B.C.R.A. Banco Central de la República de Argentina. Boletín Monetario y Financiero, Argentina. Octubre - Diciembre de 1998. BANCO I NTERAMERI CANO DE DESARROLLO - BI D. Lora Eduardo y Pagés Carmen. La legislación laboral en el proceso de reformas estructurales de América Latina y el Caribe. Versión Revisada. Diciembre, 1996. Acto Legislativo 01 de Julio 22 de 2005. Versión Diario oficial No. 45.980 https://revfinypolecon.ucatolica.edu.co/article/view/566 ACOSTA Olga Lucía, Ayala Ulpiano. 2002. Políticas para Promover una Ampliación de la Cobertura del Sistema de Pensiones en Colombia. Serie Financiamiento del Desarrollo. CEPAL. Nº 118. ACOSTA Olga Lucía, Ayala Ulpiano. 2001. Reformas Pensiónales y Costos Fiscales en Colombia. Serie Financiamiento del Desarrollo. CEPAL. Nº 116. Este estudio esclarece los conceptos de deuda pública cierta respecto a la deuda contingente e identifica su impacto en la sostenibilidad de las finanzas públicas del país. Los razonamientos que se hacen acerca de la sostenibilidad de la deuda es decir, si la deuda de un país puede ser otorgada sin una gran corrección futura en el balance de ingresos y gastos, se dirigen a determinar en qué momento es apropiado para un país refinanciar y sí una reestructuración de la deuda puede ser necesaria. En la parte siguiente se realiza un análisis sobre la incertidumbre alrededor de las proyecciones de la deuda y el servicio de la deuda, la cual se relaciona con los derechos contingentes , tales como los definidos con las garantías explícitas o implícitas de la deuda o de los pasivos pensionales contingentes. Bajo el enfoque de los derechos contingentes en un nivel agregado, se analizan los puntos de incertidumbre mencionados, estimando el riesgo de crédito del gobierno central en este caso (probabilidad de default), evaluando los costos potenciales de las transferencias y calculando el spread sobre la deuda pública. Posteriormente se examina la estructura y operación del sistema pensional colombiano en la actualidad, evaluando múltiples factores de riesgo que afectan el escenario del sistema colombiano de pensiones tanto en el presente como en el futuro. Finalmente, con base en una gama de alternativas técnicas de valoración del riesgo y su implementación para el escenario de la seguridad social se ilustra la problemática del riesgo que encierra la deuda pensional en Colombia proyectando variables clave como: el salario, las cotizaciones, el empleo y el PIE. Con base en dichas proyecciones, se analiza el costo fiscal y la viabilidad de la garantía de pensión núnima. Jaime Alberto Páez Méndez, Henry Antonio Mendoza Tolosa, Henry Laverde Rojas, Diana Marcela Castañeda Díaz, Diego Antonio Restrepo, Christian Eduardo Caicedo Villamil, Hugo Iván Ardila Cubillos, Elver Fuentes Joya, Miguel José Monroy Cañon - 2007 https://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/ Español Páez Méndez, Jaime Alberto This study clarifies, the concepts of certain national debt with respect to the contingent debt as well as it identifies his impact in the sustainability ofthe public finances ofthe country. The reasoning that become about the sustainability ofthe debt, that is to say, if the debt of a country can be granted without a great future correction in the balance of income and expenses, go to determine in what moment a country is appropriate to refinance and when a reconstruction of the debt can be necessary. In the following part, an analysis is made on the uncertainty around the projections ofthe debt and the service ofthe debt, which is related to the contingent rights, such as the defined ones with the explicit or implicit guarantees ofthe debt or the contingent pensionales liabilities. Under the approach of the contingent rights in a added level, the mentioned points ofuncertainty are analyzed. We consider the risk of credit of the central goverrunent in this case (probability of default), evaluating the potential costs of the transferences and calculating spread on the national debt. Later it is examined the structure and operation del Colombian pensional system at the present time, evaluating multiple factors ofrisk that affect the scene as much ofthe Colombian system ofpensions today as in the future. Finally, with base in a range of teclmical alternatives of valuation of the risk and its implementation for the scene of the social security the problematic one of the risk acquires knowledge that locks up the pensional debt in variable Colombia projecting key like: the wage, the quotations, the employment and the GDP. With base in these projections, one analyzes the fiscal cost and the viability of the guarantee ofminimum pension. Contingent national debt Impact and evaluation of the risk in contingent debt pensional of Colombia. Sustainability Risk of credit Default Guarantee of minimum pension Journal article https://revfinypolecon.ucatolica.edu.co/article/download/566/587 2007-07-01T00:00:00Z 2007-07-01 2248-6046 2011-7663 https://revfinypolecon.ucatolica.edu.co/article/view/566 38 66 2007-07-01T00:00:00Z |
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Este estudio esclarece los conceptos de deuda pública cierta respecto a la deuda contingente e identifica su impacto en la sostenibilidad de las finanzas públicas del país. Los razonamientos que se hacen acerca de la sostenibilidad de la deuda es decir, si la deuda de un país puede ser otorgada sin una gran corrección futura en el balance de ingresos y gastos, se dirigen a determinar en qué momento es apropiado para un país refinanciar y sí una reestructuración de la deuda puede ser necesaria. En la parte siguiente se realiza un análisis sobre la incertidumbre alrededor de las proyecciones de la deuda y el servicio de la deuda, la cual se relaciona con los derechos contingentes , tales como los definidos con las garantías explícitas o implícitas de la deuda o de los pasivos pensionales contingentes. Bajo el enfoque de los derechos contingentes en un nivel agregado, se analizan los puntos de incertidumbre mencionados, estimando el riesgo de crédito del gobierno central en este caso (probabilidad de default), evaluando los costos potenciales de las transferencias y calculando el spread sobre la deuda pública. Posteriormente se examina la estructura y operación del sistema pensional colombiano en la actualidad, evaluando múltiples factores de riesgo que afectan el escenario del sistema colombiano de pensiones tanto en el presente como en el futuro. Finalmente, con base en una gama de alternativas técnicas de valoración del riesgo y su implementación para el escenario de la seguridad social se ilustra la problemática del riesgo que encierra la deuda pensional en Colombia proyectando variables clave como: el salario, las cotizaciones, el empleo y el PIE. Con base en dichas proyecciones, se analiza el costo fiscal y la viabilidad de la garantía de pensión núnima.
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This study clarifies, the concepts of certain national debt with respect to the contingent debt as well as it identifies his impact in the sustainability ofthe public finances ofthe country. The reasoning that become about the sustainability ofthe debt, that is to say, if the debt of a country can be granted without a great future correction in the balance of income and expenses, go to determine in what moment a country is appropriate to refinance and when a reconstruction of the debt can be necessary. In the following part, an analysis is made on the uncertainty around the projections ofthe debt and the service ofthe debt, which is related to the contingent rights, such as the defined ones with the explicit or implicit guarantees ofthe debt or the contingent pensionales liabilities. Under the approach of the contingent rights in a added level, the mentioned points ofuncertainty are analyzed. We consider the risk of credit of the central goverrunent in this case (probability of default), evaluating the potential costs of the transferences and calculating spread on the national debt. Later it is examined the structure and operation del Colombian pensional system at the present time, evaluating multiple factors ofrisk that affect the scene as much ofthe Colombian system ofpensions today as in the future. Finally, with base in a range of teclmical alternatives of valuation of the risk and its implementation for the scene of the social security the problematic one of the risk acquires knowledge that locks up the pensional debt in variable Colombia projecting key like: the wage, the quotations, the employment and the GDP. With base in these projections, one analyzes the fiscal cost and the viability of the guarantee ofminimum pension.
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HEYMANN, Daniel y Sanguinetti Pablo. Pseudo equilibrios de expectativas: algunos ejemplos macroeconómicos. CEPAL 1990. MERCHÁN HERNÁNDEZ, César Augusto. Pensiones: conceptos y esquemas de financiación. Archivos de Economía. Departamento Nacional de Planeación. Dirección de Estudios Económicos, Bogotá, 2002. MERCHÁN HERNÁNDEZ, César Augusto. ¿Cuáles son los colombianos con pensiones privilegiadas?. Archivos de Economía. Departamento Nacional de Planeación. Dirección de Estudios Económicos, Bogotá, 2002. MARTÍ NEZ, Ponce De León Jesús G. I ntroducción al análisis de riesgos. Editorial Limusa, México, 2001. LIANG, K. Y ZEGER, S., 1986. Longitudinal data analysis using generalized linear model. Biom etika 73, pag., 13-22. LEY 860 de 2003. Reforma al Sistema de Seguridad Social en Colombia. LEY 797 de 2003. Reforma al Sistema de Seguridad Social en Colombia. JORION, Philippe. Valor en riesgo. Editorial Lim usa, México. 2002 – 2003 LEY 100 de 1993, Sistema de Seguridad Social en Colombia. 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